2010年1-6月,公司实现营业收入13.86亿元,同比增长34%;营业利润9,191万元,同比增长57.33%;归属母公司所有者净利润5,950万元,同比增长59.75%;每股收益0.14元。

　　公司细分产品情况。印制电板营业收入88508万,同比增长12.71%,毛利率16.72%,同比下降0.42个百分点;液晶显示器营业收入39920万元,同比增长14.98%,毛利率14.98%,同比上升1.10个百分点;覆铜板营业收入24216万元,同比增长42.22%,毛利率21.48%,同比增长7.81个百分点。销售收入大幅增长主要是因为国外经济复苏,厂商大幅补充库存,公司出口业务比重为53.6%,出口收入同比增长57.27%,贡献明显。

　　从单季度数据来看,2010年第二季度公司实现营业收入7.37亿元,同比增长25.49%;营业利润5,386万元,同比增长18.69%;归属母公司所有者净利润3,534万元,同比增长18.27%;第二季度单季度每股收益0.08元。

　　综合毛利率有所提升。2010年1-6月,公司综合毛利率19.1%,同比提升0.16个百分点。其中,第二季度单季度综合毛利率19.84%,同比提升0.39个百分点;与第一季度单季度毛利率相比,环比提升1.58个百分点。二季度表现较好,一是因为覆铜板半年累计涨价20%,量价齐升;二是PCB业务进入5月也开始涨价大约5%,公司PCB业务占比较大部分抵消CCL涨价收益。

　　展望下半年公司的PCB业务,我们认为CCL涨价压力已经不大,而公司可以通过改善产品结构,比筛选优质订单增加高阶HDI和快板比例,来提高PCB的综合毛利率水平,预计全年PCB毛利率水平将升至20%。公司是国内最大的手机用PCB供应商,国内3G设备采购也将使HDI需求持续旺盛,提高国内销售额。

　　期间费用控制能力有所提升。2010年1-6月,公司期间费用率12.52%,同比减少0.87个百分点。！其中,销售费用率2.76%,同比下降0.16个百分点;管理费用率8.09%,同比下降0.41个百分点;财务费用率1.67%,同比下降0.29个百分点。

　　我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.39元、0.49元、0.60元,按8月27日收盘价测算,对应的动态市盈率分别为31倍、24倍、20倍,维持公司“增持”的投资评级。。